芒格之道 · 第108篇

两个相反的经营办法，为什么都可能有效

一家只做最赚钱的业务，另一家专做最难的业务，为什么不能只选一句口诀？

思考与判断

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可带走的原则

先检查各自的竞争与能力，再选适用方法；交流和跨学科学习帮助发现盲点，模型数量与天赋说法都不替代实际运用。

先抓住这三句。

利润集中可以提示资源分配。
难业务有时因少人能做而有价值。
相反方法要用具体条件解释。

可带走的原则

先检查各自的竞争与能力，再选适用方法；交流和跨学科学习帮助发现盲点，模型数量与天赋说法都不替代实际运用。

朋友的价值，是让思想遇到不同检查

芒格说自己长期有少数朋友讨论投资，不追求大型分享活动，并用科学家交流说明独学有限。这是个人经验，不要求每个人用同一种社交方式。值得找的是能理解问题、敢提出异议并守住信任的人，而非总赞同自己的人。把观点讲给别人听，会暴露尚未说明的步骤；听到反例，也能区分自己知道与只是习惯相信的部分。关系亲近仍可能集体偏向，所以共同好感不能冒充独立事实来源，关键主张还要回到证据。

集中最赚钱的业务，有它的前提

一位经理说80%的利润来自20%的业务，于是把资源集中在后者。这个比例是案例叙述，不是所有公司的自然定律。它可能揭示资源被低回报业务分散，但还要查其他业务是否带来客户、配套、未来机会或分担固定成本。砍掉看似薄利部分后，剩余部分未必仍有原先利润。方法要有效，需要被保留业务能够扩张、重要依赖没有被误删，并且增加投入的边际回报确实更好，不能只按去年利润排行机械削减。

专啃硬骨头，也需要别人复制不了的能力

另一位经理专做别人不愿做的困难20%，同样成功。难不等于有价值：有些活没人做，正因为客户不愿付够成本。只有当企业能以可靠方式解决、客户重视、竞争者难以跟上，困难才可能成为机会。两位经理不是同时证明所有相反口号都正确，而是各自在不同约束下选合适路径。可先问利润为何集中、难度来自哪里、自己凭什么较有效，再比较资源投入后的结果，而不是看哪句话听起来更勇敢。

多学科模型需要联结，也可以逐步练

提问者说加入新模型并联结旧知识很费时，芒格回答自己好奇心强，认为框架有天生部分，并没有提供快速诀窍。这是个人解释，不证明其他人学不会。实际可从一个熟悉问题开始：先用现金和成本看，再用激励检查行为，再问哪些证据会推翻判断。每个角度处理清楚，再看它们是否冲突。能说出模型何时不适用，比收集很多名字更有帮助。学习速度不同不影响继续进步，兴趣、练习、反馈和支持都可以改善运用。

把原因连起来

01
观察具体利润与困难
先查客户、成本和依赖
02
比较自身能力与替代用途
决定集中优势还是承担难题
03
借交流和反馈改进
把模型用在案例，再修正适用范围

动手比较

对照三项具体依据

逐张检查本段讲话的三个依据，分开看它们支持到哪一步。

卡片来自历史问答与作者意见，不是概率估计或完整证据库。

指出不同依据之间的联系，也保留仍需查证的地方。

哪些条件会改变结论

80/20是来源案例而非普遍比例；难做不自动赚钱，天赋是作者自述，不作为对儿童或成人学习潜力的永久评价。

试着判断一次。

遇到一项竞争者都不愿做的业务，应怎样看？

查看来源与版本

《芒格之道：查理·芒格股东会讲话1987—2022》中文PDF

2010年西科金融股东会讲话：知己；80/20与难业务；多学科模型 · PDF第476—478页

依据所收录的历史股东会讲话与问答编成原创中文研习；区分提问者、芒格回答与译注，历史公司及政策意见不作当前投资建议。

依据以上指定版本作原创中文研习，保留重要论点、案例与条件；可与原书对照阅读。