芒格之道 · 第161篇

环境改变时，别把所有生意混成一个结论

远程办公更普遍，就说明小企业和所有办公室都没前途吗？

思考与判断

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可带走的原则

把能源用途、工作任务与市场机会分别研究；适应变化并非接受每个预测，芒格对气候、疫情和福利的强断言不作为科学或单因果结论。

先抓住这三句。

用途不同，影响也不同
工作方式需按任务调整
不知指数胜负仍能做选择

可带走的原则

把能源用途、工作任务与市场机会分别研究；适应变化并非接受每个预测，芒格对气候、疫情和福利的强断言不作为科学或单因果结论。

保存资源与发展新能源可同时成立

芒格支持太阳能和风能，也希望给油气保留未来工业用途。他的思路是比较今天消耗与未来可选择用途，而不是只争哪种能源永远正确。电力供应、化工原料与储备是不同任务；太阳能便宜也不自动解决每个时段的供电问题。来源关于石油化肥、温升和两百年的简化数字不作科学依据，能源系统需要专业材料另行研究。

不要把乐观当作公共卫生知识

股东问现场会防疫条件，他说具体细节尚未确定，希望能开成。他又估计疫情可能逐渐减弱，把后续死亡人数类比流感。那是个人猜测，不能用作风险评估、接种要求或现行防护指南。希望恢复交流的愿望，不能替代对具体风险的可靠估计。管理者需要按实际环境安排服务，不能由投资名声替公共卫生判断。

小公司存在不等于问题不存在

股东担心停业安排使小企业更难生存，芒格认为大型企业和中小商户都会继续存在。他没有提供证明两者竞争条件相同的数据。存在、活得好与获得公平待遇是三项不同问题，应分别看客户、成本、政策和现金。对短期罗素指数与标普谁更强，他明确不知道；承认没有指数预测，不妨碍研究自己看懂的具体公司。

繁荣与困难要先保证活得下来

芒格认为长期投资难免经历兴旺和低谷，重点是都能存续。它不是保证每个受损企业都会复原，也不是要求任何价格都持有到最后。资产融资、支出和经营变化会决定能否等待。诗歌中的白天黑夜是态度比喻，不提供金融回升周期；应把坚持理解为持续尽责和检查条件，而不是拒绝承认判断错误。

留人先理解任务与生活变化

技术支持人员靠电话解决全球问题，少通勤可能有好处；现场服务等岗位又有不同限制。他认为部分远程协作将延续，也说首席执行官要适应员工新的期待。其把招工困难主要归于福利过多的解释，只是个人立场，不能忽略健康、照护和劳动条件等因素。经理应比较交付、协作、客户与人员需要，而非以某种固定办公姿势判断勤奋。

条件怎样传导到结果

01
拆分
将能源、工作与企业需求还原成具体任务
02
比较
观察变化影响成本、选择和服务的哪一环
03
适应
调整执行并保留承受力，不用单一预测包办

动手比较

有限资源的两个用途

比较资源用于当前用途或保留选择，回到真实任务和约束；数值不代表能源、办公室或指数预测。

两个用途及回报均为教学假设，只比较放弃的机会，不代表当前推荐。

操作后回到原话的条件：把能源用途、工作任务与市场机会分别研究；适应变化并非接受每个预测，芒格对气候、疫情和福利的强断言不作为科学或单因果结论。

不能省掉的条件

气候、疫情和福利因果为个人意见而非专业结论；短期指数胜负未知，长期存续也不保证每个资产恢复。

试着判断一次。

换一个场景检验这条机制

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芒格之道

下编／2022年每日期刊股东会讲话 · PDF第781—786页

本篇为所收录2022年讲话的原创研习。编者按属于事后整理，现场答问、个人回忆和价值判断分别说明；历史政策与公司状况不代表当前事实。

依据以上指定版本作原创中文研习，保留重要论点、案例与条件；可与原书对照阅读。